공인중개사 지렛대효과 · 제15회 24번 해설

핵심 해설

자기자본수익률은 순영업소득에서 부채서비스액(이자 등)을 차감한 세전현금수지를 자기자본으로 나누어 구한다. A안은 차입금이 없어 순영업소득 전액이 자기자본에 귀속되어 수익률이 낮고, B안은 차입이자율(8%)이 총자본수익률(10%)보다 낮아 정(+)의 지렛대효과가 발생하여 자기자본수익률이 더 높게 나타난다.

이론 근거

자기자본수익률 = (순영업소득 - 부채서비스액) ÷ 자기자본. 지렛대효과에 의해 차입이자율<총자본수익률일 때 자기자본수익률 상승.

쉬운 설명

자기자본수익률은 순영업소득에서 이자 등 부채상환액을 뺀 돈(세전현금수지)을 자기자본으로 나눠 구해요. A안은 빌린 돈이 없어서 순영업소득 2억 원이 고스란히 20억 원의 자기자본에 대한 수익이 되어 수익률이 10%예요. B안은 18억 원을 연 8%로 빌려서 이자가 1.44억 원 나가고, 남는 0.56억 원이 자기자본 2억 원에 대한 수익이 되니 28%가 나와요. 대출금리(8%)가 전체수익률(10%)보다 낮아서 지렛대효과가 플러스로 작동해 자기자본수익률이 더 커진 겁니다.

용어 설명

지렛대효과(leverage effect)

차입금을 활용할 때 차입이자율과 총자본수익률의 차이에 따라 자기자본수익률이 상승(정의 지렛대) 또는 하락(부의 지렛대)하는 효과.

계산 과정

A안: 자기자본수익률 = 순영업소득÷자기자본 = 2억÷20억 = 10% / B안: 이자비용 = 18억×8% = 1.44억원, 세전현금수지 = 2억-1.44억 = 0.56억원, 자기자본수익률 = 0.56억÷2억 = 28%

선택지별 해설

• ① 오답 - B안 계산결과(28%)와 불일치.
• ② 정답 - A=10%, B=28%.
• ③ 오답 - B안 계산결과와 불일치.
• ④ 오답 - A안 계산결과(10%)와 불일치.
• ⑤ 오답 - A안 계산결과와 불일치.

암기팁

대출금리 < 총자본수익률 → 지렛대 효과로 자기자본수익률 UP!